来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，光大保德信尊丰纯债定期开放债券发起式基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长29.51%，净资产大增37.90%，净利润突破亿元，同时基金管理费也有所增加。这些数据的背后，反映了该基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润大幅增长
从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为101,336,145.87元，相较于2023年的56,558,524.73元，增长了79.17%。本期加权平均净值利润率为4.97%，本期基金份额净值增长率为5.12%，显示出较好的盈利能力。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 73,681,635.25 | 43,848,171.37 | 68.04% |
| 本期利润（元） | 101,336,145.87 | 56,558,524.73 | 79.17% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0572 | 0.0400 | 43.00% |
| 本期加权平均净值利润率 | 4.97% | 3.62% | 37.30% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.12% | 3.70% | 38.38% |
资产净值显著提升
2024年末，基金资产净值为2,188,248,549.72元，较2023年末的1,586,912,403.85元，增长了37.90%。期末可供分配利润为266,356,662.86元，较上一年末的145,030,528.74元，增长了83.66%。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 266,356,662.86 | 145,030,528.74 | 83.66% |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.1435 | 0.1025 | 40.00% |
| 期末基金资产净值（元） | 2,188,248,549.72 | 1,586,912,403.85 | 37.90% |
| 期末基金份额净值 | 1.1789 | 1.1215 | 5.12% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期表现落后
在不同时间段内，基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率相比，过去三个月、六个月和一年，基金份额净值增长率分别为2.34%、2.14%和5.12%，均低于业绩比较基准收益率的2.66%、3.12%和5.43%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.34% | 2.66% | -0.32% |
| 过去六个月 | 2.14% | 3.12% | -0.98% |
| 过去一年 | 5.12% | 5.43% | -0.31% |
| 过去三年 | 10.91% | 7.39% | 3.52% |
| 过去五年 | 19.37% | 9.67% | 9.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.01% | 10.76% | 10.25% |
长期优势显现
然而，从过去三年、五年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，基金份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，分别高出3.52%、9.70%和10.25%，显示出长期投资的价值。
投资策略与运作：灵活调整应对市场
市场环境分析
2024年全球经济体差异较大，美国经济韧性较强，我国经济顺利完成5%的年初预定经济增长目标，但全年走势较为曲折。债券市场方面，多项政策出台后，债券收益率出现短暂较大幅度调整，但全年表现较好，各类品种收益率明显走低。
组合操作策略
基金全年操作相对灵活，一季度保持高杠杆、中等久期的配置格局至三季度末；四季度因政策调整和收益率变化，进行了持仓结构调整，杠杆水平有所控制，期末久期水平较2023年末有所提升。
宏观经济与市场展望：关注政策落地与波动
经济增长动力转换
展望2025年，国内经济增长动力可能转换，净出口贡献可能减弱，内需贡献率或将提高，投资继续发挥关键作用。通胀方面，消费品、工业品价格预计温和回升，但整体局面仍需验证。
债券市场波动加大
债券市场虽有较多跨部门政策出台，但需关注政策实质落地及发挥作用的情况。随着2024年12月债券收益率快速回落，2025年后期波动预计加大，但趋势下行可能未结束。
费用分析：管理与托管费同步增长
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,129,049.63元，较2023年的6,249,326.30元，增长了29.76%。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.40%的年费率计提。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 8,129,049.63 | 6,249,326.30 | 29.76% |
| 其中：支付销售机构的客户维护费（元） | 2,438,627.44 | 1,874,711.69 | 30.08% |
| 应支付基金管理人的净管理费（元） | 5,690,422.19 | 4,374,614.61 | 29.62% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,032,262.32元，较2023年的1,562,331.53元，增长了30.07%。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 2,032,262.32 | 1,562,331.53 | 30.07% |
投资收益分析：债券投资贡献大
利息与投资收益
2024年营业总收入为132,066,747.02元，其中利息收入为327,357.91元，投资收益为104,084,878.49元。债券投资收益为104,084,878.49元，较2023年的69,229,025.08元，增长了50.35%，是投资收益的主要来源。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 一、营业总收入（元） | 132,066,747.02 | 82,173,866.43 | 60.72% |
| 1.利息收入（元） | 327,357.91 | 234,487.99 | 40.46% |
| 2.投资收益（损失以“-”填列）（元） | 104,084,878.49 | 69,229,025.08 | 50.35% |
| 其中：债券投资收益（元） | 104,084,878.49 | 69,229,025.08 | 50.35% |
买卖债券差价收入
债券投资收益中，买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入为13,517,515.08元，而2023年为 -12,487,381.50元，这一转变对整体收益产生了积极影响。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入（元） | 13,517,515.08 | -12,487,381.50 | 不适用 |
关联交易：债券与回购交易集中
交易情况
本基金在报告期内通过关联方交易单元进行的债券交易成交金额为2,243,646,463.45元，债券回购交易成交金额为33,467,503,000.00元，均通过光大证券进行，占当期债券成交总额和债券回购成交总额的比例均为100.00%。
| 关联方名称 | 债券交易 | 债券回购交易 |
|---|---|---|
| 成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例 | |
| 光大证券 | 2,243,646,463.45 | 100.00% |
应支付关联方的佣金
本基金本报告期及上年度可比期间均无应支付关联方的佣金。
投资组合：债券占据主导
资产组合
期末基金资产组合中，债券投资金额为2,751,010,425.05元，占基金总资产的比例为99.11%，是主要投资方向。买入返售金融资产为10,500,896.87元，占比0.38%；银行存款和结算备付金合计为14,212,142.04元，占比0.51%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 债券投资 | 2,751,010,425.05 | 99.11 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,500,896.87 | 0.38 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,212,142.04 | 0.51 |
| 8 | 其他各项资产 | 60,157.27 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 2,775,783,621.23 | 100.00 |
债券投资明细
按债券品种分类，中期票据占比最高，为58.68%，其次是企业债券占28.29%，金融债券占11.08%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24平安银行二级资本债01A公允价值最高，为102,834,778.08元，占基金资产净值比例为4.70%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 232480035 | 24平安银行二级资本债01A | 1000000 | 102,834,778.08 | 4.70 |
| 2 | 102483362 | 24南浦口MTN003 | 800000 | 80,751,859.73 | 3.69 |
| 3 | 2180047 | 21富阳城投债01 | 900000 | 76,538,803.28 | 3.50 |
| 4 | 102400986 | 24诸暨国资MTN001 | 700000 | 71,054,710.14 | 3.25 |
| 5 | 232480010 | 24浙商银行二级资本债01 | 600000 | 62,616,450.41 | 2.86 |
基金份额持有人：结构与变动分析
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为209户，户均持有的基金份额为8,881,325.64份。机构投资者持有份额为1,856,197,058.00份，占总份额比例为100.00%，无个人投资者持有。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额 | ||
| 209 | 8,881,325.64 | 1,856,197,058.00 |
份额变动
本报告期期初基金份额总额为1,414,968,678.19份，本报告期基金总申购份额为441,228,379.81份，无赎回份额，期末基金份额总额为1,856,197,058.00份，份额增长29.51%。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 基金合同生效日(2019年8月1日)基金份额总额 | 210,000,000.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,414,968,678.19 |
| 本报告期基金总申购份额 | 441,228,379.81 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | - |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,856,197,058.00 |
风险提示：单一投资者集中赎回风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，可能面临单一投资者集中赎回的情况，从而对基金的流动性造成冲击，影响剩余投资者的赎回办理；导致基金资产净值波动，影响投资运作和收益水平；甚至因资产规模过小，无法实现投资目的或满足存续条件。投资者需密切关注这一风险。
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